Page 37 - REVISTA CIENTIFICA EL MISIONERO DEL AGRO
P. 37
El Misionero del Agro
The Missionary of the Agro
Al encuentro del capital del riesgo: un enfoque teórico para el contexto ecuatoriano
Mecanismos de Salida. emplean deuda garantizada, conforme aporta
Lemus y otros (2003) con los activos propios
Por último dentro de esta etapa, en la de la empresa, con el fin de adquirir la misma.
estructuración del contrato se deben definir Por otra parte, el mecanismo de MBI consiste
los mecanismos de salida que se vayan a conforme lo aporta BVCA (2010.) en la compra
emplear para finalizar su inversión en la de la empresa por parte de empresarios o
empresa permitiendo o no materializar la inversionistas ajenos a la empresa. En lo
rentabilidad de la inversión. De acuerdo a esto, concerniente a las IPO, este recurso está
De Clercq y otros (2006) y Schwienbacher condicionado ante dos situaciones. La primera
(2008) establecen en sus estudios que se refiere al éxito comercial que la empresa
los mecanismos de salida empleados con haya alcanzado hasta esa fecha. La segunda
mayor frecuencia consisten, primero en la representa el grado de profundización del
adquisición bajo la figura de compra de la mercado de valores en el país. En este punto
participación mayoritaria de una compañía Black & Gylson (1998) y Cumming (2008)
(las cuales pueden ser a través de MBO- comparten características necesarias para
management buy-out- o MBI management definir esta profundización tales como las
buy-in) y segundo la oferta inicial de acciones regulaciones y la seguridad legal hacia el
o IPO (Inicial public offering). inversor, los costos en que deban incurrir los
empresarios para entrar a este mercado y por
La figura de la adquisición procede a través último el tamaño del mercado bursátil donde
del proceso de MBO, tal como lo establece se negocien los instrumentos.
Jiraporn y otros (2004) como una transacción
en la cual los administradores titulares,
Actividades Post-Inversión. Al abordar la categorización de este tipo de
actividades, el estudio de Large & Muegge
La última etapa corresponde a las actividades (2008) aporta una considerable revisión de
post-inversión las cuales implican el la literatura relacionada, el cual establece 8
monitoreo, asesoría y control de las actividades categorías descritas a continuación: Primero,
que realiza el empresario en el desarrollo del la legitimación la cual consiste en un aporte
proyecto innovador. El enfoque de Norton & pasivo de credibilidad al emprendedor frente
Tenenbaum (1993) en este aspecto lo dirige al mercado, debido a la reputación de quienes
hacia el manejo del riesgo en la medida de administran la sociedad gestora. En este
que la sociedad gestora maneje un volumen caso Large y otros (2000) proponen que el
considerable de información respecto al éxito en la comercialización de una nueva
negocio para poder tomar un control más tecnología reposa de manera concluyente
efectivo del mismo, es decir, el manejo del en la credibilidad de quien desarrolla la idea
negocio bajo un criterio hands-on. Este innovadora.
anglicismo hace referencia a una profunda
intervención e involucramiento, en este caso, La segunda actividad categorizada
de la sociedad gestora que es quien administra corresponde a la extensión definida en
la inversión en el proceso de la empresa, términos de las conexiones mediante
otorgándole soporte en todas las áreas de una las cuales se promueva al empresario
manera intensiva Jungwirth & Moog (2004). emprendedor hacia la interrelación con las
Sin embargo, para Barney y otros (1996) y partes interesadas, Maula y otros (2005). El
Sweeting & Wong (1997) manejarlo bajo un reclutamiento también tiene implicaciones
criterio de hands-off también es aplicable en la post inversión a través de suscitar
práctica debido al menor empleo de recursos negociaciones con profesionales y asesores
para el monitoreo, siempre y cuando se haya claves para incluirlos en el proceso de la
realizado una exhaustiva labor de selección y empresa, lo que el emprendedor por su cuenta
evaluación de los acuerdos de empresas con
información suficiente.
Autor: Ec. Carlos Martínez Murillo 37
The Missionary of the Agro
Al encuentro del capital del riesgo: un enfoque teórico para el contexto ecuatoriano
Mecanismos de Salida. emplean deuda garantizada, conforme aporta
Lemus y otros (2003) con los activos propios
Por último dentro de esta etapa, en la de la empresa, con el fin de adquirir la misma.
estructuración del contrato se deben definir Por otra parte, el mecanismo de MBI consiste
los mecanismos de salida que se vayan a conforme lo aporta BVCA (2010.) en la compra
emplear para finalizar su inversión en la de la empresa por parte de empresarios o
empresa permitiendo o no materializar la inversionistas ajenos a la empresa. En lo
rentabilidad de la inversión. De acuerdo a esto, concerniente a las IPO, este recurso está
De Clercq y otros (2006) y Schwienbacher condicionado ante dos situaciones. La primera
(2008) establecen en sus estudios que se refiere al éxito comercial que la empresa
los mecanismos de salida empleados con haya alcanzado hasta esa fecha. La segunda
mayor frecuencia consisten, primero en la representa el grado de profundización del
adquisición bajo la figura de compra de la mercado de valores en el país. En este punto
participación mayoritaria de una compañía Black & Gylson (1998) y Cumming (2008)
(las cuales pueden ser a través de MBO- comparten características necesarias para
management buy-out- o MBI management definir esta profundización tales como las
buy-in) y segundo la oferta inicial de acciones regulaciones y la seguridad legal hacia el
o IPO (Inicial public offering). inversor, los costos en que deban incurrir los
empresarios para entrar a este mercado y por
La figura de la adquisición procede a través último el tamaño del mercado bursátil donde
del proceso de MBO, tal como lo establece se negocien los instrumentos.
Jiraporn y otros (2004) como una transacción
en la cual los administradores titulares,
Actividades Post-Inversión. Al abordar la categorización de este tipo de
actividades, el estudio de Large & Muegge
La última etapa corresponde a las actividades (2008) aporta una considerable revisión de
post-inversión las cuales implican el la literatura relacionada, el cual establece 8
monitoreo, asesoría y control de las actividades categorías descritas a continuación: Primero,
que realiza el empresario en el desarrollo del la legitimación la cual consiste en un aporte
proyecto innovador. El enfoque de Norton & pasivo de credibilidad al emprendedor frente
Tenenbaum (1993) en este aspecto lo dirige al mercado, debido a la reputación de quienes
hacia el manejo del riesgo en la medida de administran la sociedad gestora. En este
que la sociedad gestora maneje un volumen caso Large y otros (2000) proponen que el
considerable de información respecto al éxito en la comercialización de una nueva
negocio para poder tomar un control más tecnología reposa de manera concluyente
efectivo del mismo, es decir, el manejo del en la credibilidad de quien desarrolla la idea
negocio bajo un criterio hands-on. Este innovadora.
anglicismo hace referencia a una profunda
intervención e involucramiento, en este caso, La segunda actividad categorizada
de la sociedad gestora que es quien administra corresponde a la extensión definida en
la inversión en el proceso de la empresa, términos de las conexiones mediante
otorgándole soporte en todas las áreas de una las cuales se promueva al empresario
manera intensiva Jungwirth & Moog (2004). emprendedor hacia la interrelación con las
Sin embargo, para Barney y otros (1996) y partes interesadas, Maula y otros (2005). El
Sweeting & Wong (1997) manejarlo bajo un reclutamiento también tiene implicaciones
criterio de hands-off también es aplicable en la post inversión a través de suscitar
práctica debido al menor empleo de recursos negociaciones con profesionales y asesores
para el monitoreo, siempre y cuando se haya claves para incluirlos en el proceso de la
realizado una exhaustiva labor de selección y empresa, lo que el emprendedor por su cuenta
evaluación de los acuerdos de empresas con
información suficiente.
Autor: Ec. Carlos Martínez Murillo 37
